燃气灶火苗升腾，锅里美食“噗噗”冒着香味；天然气燃烧产生热量，热气蒸腾温暖一座城。被称为“能源”的天然气，因其安全可靠、绿色环保、使用起来更便捷已逐渐代替煤气进入千家万户，不但可以用来烹饪，还可供暖。
放眼全国，每年都有数千亿立方米天然气，通过长度超过8.7万千米的干线管道送往全国各地、四面八方，才能让96%的城市、4亿中国人维持正常的生产和生活。
近日，一家专门从事城镇燃气销售和燃气设施安装的城镇天然气综合运营商——神州能源集团股份有限公司（下称“神州能源”）乘着能源的东风，向北交所递交了招股书，当前IPO正处于一轮问询阶段。
神州能源早已拥有上市的愿望，其曾被列为2017年重庆市第一批15家拟上市重点培育企业之一。不过，因其实控人兼董事长(如今已卸任)刘明燕在安徽省所投资燃气项目的单位曾于2004年至2013年间涉嫌行贿，刘明燕被判刑及罚金20万元，神州能源的上市梦也因此中断。
如今，神州能源卷土重来，在接班人刘湛的带领下，神州能源又将讲述怎样的资本故事？
1988年，是一个充满激情与希望的年代，当时正值中国改革开放十周年之际，繁荣经济、下海创业成为了那个时代的主题。
那年，刚刚结束六年服兵役生涯的刘明燕也站在了人生的十字路口。不过，他最终选择了留在家乡重庆，涉足天然气行业。至2002年的14年时间里，刘明燕先后任职于江津市天然气公司办公室副主任、主任以及江津市鼎立天然气开发有限公司副总经理、总经理。
2002年，中国天然气行业全方位加快速度进行发展，天然气储量、产量和销售量稳步上升，当年国内天然气生产量和消费量均位居世界第18位。当年，“西气东输”工程全线开工，一条西起新疆塔里木气田、东至上海黄浦江畔，途经10省区市近4000公里的能源大动脉开始铸造。
时代的声音令刘明燕强烈地想到自己创业的时机已到，他决定走出来单干。2002年8月，刘明燕拉上当时还在中国工商银行重庆南坪支行做会计的妻子邹梅，一起创立了重庆市金马天然气开发有限公司，后更名为神州能源。彼时，公司注册资本为50万元，由刘明燕、邹梅、白胜珍分别持股51%、46%、3%。
神州能源成立时，刘明燕担任公司董事长及执行董事，邹梅则担任公司董事。然而，2018年9月，刘明燕却突然卸任董事长职位，由其儿子刘湛接任，当年，刘明燕54岁，正是一个创业者的鼎盛时期。
这与刘明燕的一起行贿案有关。2018年9月，刘明燕收到安徽省阜阳市颖泉区法院的一纸刑事判决书，判刘明燕涉嫌违规，具体为，在2004年-2013年间，刘明燕在安徽省所投资燃气项目的单位行贿，依据有关规定法律，颖泉区法院对刘明燕实行判罚刑期一年，并判处罚金人民币20万元。行贿案被曝出后，刘明燕卸任，彼时26岁的刘湛随即接班。
神州能源曾表示，上述行贿案件与刘明燕早期在安徽省投资的燃气项目有关，与神州能源及控股子公司经营业务无关；且其未担任公司高级管理人员职务，对公司生产经营不存在重大不利影响。
目前，一家三口中，刘湛担任神州能源董事长，邹梅担任公司副董事长，而刘明燕则在神州能源全资子公司重庆神州商业管理有限公司担任顾问。
刘明燕虽退出神州能源董事会，但仍实际控制着公司。截至2022年末，神州能源第一大股东为邹梅，持股票比例为72.69%；刘湛为第二大股东，持股15.84%；刘明燕未在显名股东行列。而招股书显示，公司控制股权的人为邹梅、刘明燕二人，这其中或涉及股权代持。
报告期内，神州能源进行了两次定增，2020年3月，公司向蒋焱、余幸福、陈学洪、李至和周小茜等5人发行了13.36万股股份，发行价格为7.5元/股，募集资金1002.45万元，全部用于偿还银行借贷；同年7月，再次以7.5元/股的价格向高管崔国华、罗绣云，监事谭庆、朱毅，核心员工温怀志、杨启华、程聪颖、梅虹婧等8人发行1.7万股股份，募资12.75万元，用于支付购买气费。
值得一提的是，2020年3月参与定增的那批股东与公司主要股东邹梅、刘明燕、刘湛、谭佐龙、张德权、陈云签署了对赌协议，约定若公司在2023年末前未通过全国股转公司精选层公开发行审查、证监会核准或者主动撤回申报，则投资者有权要求公司前述主要股东自 2024 年1月1日起一个月内完成对投入资产的人持有公司股票的回购，回购价格为投资人认购股票的本金及年化6%的资金占用费。截至本次招股书递交前，该对赌协议仍未解除。
递表前，公司高管持股中，董事、副总经理张德权持股1.46%，董事、总经理谭佐龙持股0.82%，董事、首席财务官陈云持股0.73%，前副总经理刘英持股0.62%，前关键人员程聪颖持股0.61%。
2020年-2022年，神州能源连续三年进行股利分配，各期分别分红2053.46万元、1027.07万元、2567.68万元，合计5,648.21万元，是公司三年净利润的65.65%。
二、收入增长与税金、期间费用动向不匹配，业绩线年，神州能源实现营业收入分别为2.2亿元、2.29亿元、2.72亿元；净利润分别为3702.28万元、1128.03万元、3773.07万元。
从主营业务收入构成上来看，神州能源的业务大致上可以分为两大板块燃气销售及燃气安装，两大业务各期分别占比约70%、30%。
居民市场开拓受阻的同时，神州能源的毛利率情况也不乐观。2020年-2022年，公司在重庆市的毛利率分别是53.2%、44.72%、43.3%，在贵州省的毛利率分别是29.87%、21.17%、13.12%，均逐年下滑。更甚者，在广东、广西等地的毛利率为负，各期分别为-1.29%、-15.39%、-2.8%。
报告期内，神州能源生产产品所需采购的主要内容有管道天然气、LNG（液化天然气）、安装材料以及安装工程劳务等，各期采购金额分别为1.55亿元、1.79亿元、2.04亿元。
报告期各期末，神州能源商誉账面价值分别为1,932.58万元、1,932.58万元和1,932.58万元，主要为2019年收购南宁神州和韶关神州两家子公司形成。
2019年6月，公司最终以820万元的价格收购了南宁神州51%的股份，收购完成后，南宁神州由神州能源及广西宇泽森分别持股51%、49%。南宁神州交割日可辨认净资产公允市价为-377.42万元，根据会计准则，购买方合并成本大于合并中取得被购买方可辨认净资产公允市价份额的差额应当确认为商誉，从而确认收购南宁神州形成商誉 1,012.48万元，还原成完全商誉为1,985.26万元。
之所以在南宁神州资不抵债的情况下，还要以2548.42万元收购南宁神州49%股权，按照神州能源的说法，一方面，在进行资产组减值测试时，南宁神州截至2021年末资产组的评估值为1.19亿元；另一方面，南宁神州拥有对广西南宁六景工业园规划区域的特许经营权，同区域内不会有其他竞争者，且南宁神州经营区域内的客户未来预期将会有所增加；此外，南宁神州同行业公司一般在经过前期投入和市场培育阶段的亏损后，中后期将获得较稳定的盈利。
